我们需要明确“做恒生指数”的具体含义。它通常指的是参与恒生指数相关的投资活动，包括但不限于：
- 直接投资恒生指数成分股： 购买在香港联合交易所上市的恒生指数成分股。
- 交易恒生指数期货： 通过期货合约对恒生指数的未来走势进行投机或对冲。
- 购买恒生指数相关的ETF或基金： 投资于追踪恒生指数表现的交易所交易基金（ETF）或共同基金。
- 差价合约（CFD）： 一种杠杆交易工具，允许投资者对恒生指数的价格变动进行投机，而无需实际拥有该指数。
国内是否允许做恒生指数呢？答案是：在不同的情况下，有不同的答案。
中国大陆居民直接参与境外金融市场受到一定的限制。 通过合格的渠道和工具，参与恒生指数相关的投资活动是可能的。以下将详细阐述各种情况。
直接投资恒生指数成分股
对于中国大陆居民来说，直接购买港股（包括恒生指数成分股）的主要渠道是港股通。港股通是沪港通和深港通的一部分，允许符合条件的内地投资者通过内地券商交易在香港联合交易所上市的指定股票。这些指定股票通常包括恒生大型股指数和恒生中型股指数的成分股，以及同时在香港联合交易所、上海证券交易所或深圳证券交易所上市的股票。通过港股通，内地投资者可以间接投资于恒生指数成分股，分享香港股市的收益。
需要注意的是，港股通有投资者资格要求，通常需要满足一定的资金门槛（例如，证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元）和风险承受能力评估。港股通的交易规则和费用与A股市场有所不同，投资者需要了解相关规则和费用，并承担相应的风险。
另一种直接投资港股的方式，是开设香港券商账户。虽然理论上可行，但需要满足香港券商的开户要求，并且资金出入境涉及外汇管制，操作相对复杂，也存在一定的政策风险。还需要考虑税务问题。
交易恒生指数期货
直接交易恒生指数期货通常需要通过香港期货交易所的会员进行。对于中国大陆居民来说，直接开设香港期货账户并参与交易存在一定的障碍，需要满足香港监管机构和期货公司的相关要求。资金出入境同样面临外汇管制问题。
一些境外的期货经纪商可能会接受中国大陆居民开户，但需要注意的是，选择未经中国证监会批准的境外期货经纪商进行交易存在较高的风险，包括资金安全风险、交易纠纷风险和法律风险。中国证监会多次发布风险提示，提醒投资者警惕非法期货交易活动。
对于普通投资者来说，直接交易恒生指数期货的途径较为有限，且风险较高，不建议轻易尝试。
购买恒生指数相关的ETF或基金
购买恒生指数相关的ETF或基金是相对便捷的参与方式。在香港上市的追踪恒生指数的ETF，例如盈富基金（2800.HK），可以通过港股通进行交易，为内地投资者提供了一种间接投资恒生指数的渠道。一些QDII基金（合格境内机构投资者）也可能投资于香港股市，间接持有恒生指数成分股。
需要注意的是，QDII基金的投资标的不仅仅局限于恒生指数，可能还会投资于其他海外市场或资产。投资者需要仔细阅读基金的招募说明书，了解基金的投资策略和风险特征。
购买ETF或基金的优势在于，可以分散投资风险，降低投资门槛，由专业的基金经理进行管理。但同时也需要支付一定的管理费用和交易费用，并且基金的表现可能受到多种因素的影响，不一定完全复制恒生指数的表现。
差价合约（CFD）交易
差价合约（CFD）是一种杠杆交易工具，允许投资者对恒生指数的价格变动进行投机，而无需实际拥有该指数。CFD通常由境外的经纪商提供。由于CFD属于高风险的杠杆交易，且不受中国大陆监管机构的监管，因此中国证监会明确禁止境内机构和个人参与CFD交易。
通过未经中国证监会批准的境外平台进行CFD交易存在极高的风险，包括资金安全风险、交易平台合规风险和法律风险。投资者应远离CFD交易，避免遭受损失。
外汇管制的影响
需要特别强调的是，中国大陆实行外汇管制，个人每年有5万美元的购汇额度限制。如果需要将人民币兑换成港币或其他外币进行境外投资，需要遵守外汇管理规定。超出额度的资金出入境需要经过审批，操作较为复杂。
通过港股通进行港股交易，资金的结算和交割也需要通过指定的渠道进行，受到一定的限制。投资者在进行境外投资前，需要充分了解外汇管理规定，并咨询专业人士的意见。
总而言之，中国大陆居民参与恒生指数相关的投资活动是可能的，但需要通过合格的渠道和工具，并充分了解相关的风险和规定。通过港股通投资恒生指数成分股或购买相关的ETF和基金是相对稳妥的方式。直接交易恒生指数期货或参与CFD交易风险较高，不建议轻易尝试。在进行任何境外投资前，都需要充分了解外汇管理规定，并咨询专业人士的意见。